TRIGOEn el mercado local los precios del trigo quedaron mayormente en alza con respecto a la semana anterior. Más allá de la performance positiva del trigo en la arena internacional, la tónica doméstica responde más a la firme demanda de la exportación, que se encuentra frente a un complicado panorama de abastecimiento para el próximo ciclo y necesidades puntuales para lo inmediato. Para el cereal de la presente cosecha, la necesidad puntual de algunas empresas lleva a tratar de originar para cumplimentar con los requerimientos de embarque.
A diferencia de lo que ocurría el año pasado, todavía faltan cerca de 1,5 millón Tm de trigo por cargar para dar cumplimiento a lo vendido al exterior. El año pasado restaba algo menos de 1 millón de toneladas. La presión sobre el mercado local se entiende cuando, al mirar la situación de buques se ve que para los próximos días 175.000 Tm, de casi 300.000 Tm, correspondían a grano que debía despacharse desde los puertos del Up River.
En la temporada pasada había un programa de buques para cargar 240.000 Tm de trigo, pero la diferencia es que sólo 71.000 Tm debían despacharse desde los puertos de esta zona.
Por otra parte, la presión también se origina de la baja oferta que estará disponible en la próxima temporada, notándose una ajustada disponibilidad de mercadería de parte de los vendedores.
En la semana, la operatoria por el trigo disponible comenzó con una mejora de $ 5 respecto del viernes anterior y el volumen negociado ascendió a unas sorprendentes 20.000 tn. Los $ 330 pagados por la exportación para la descarga sobre San Martín, a partir de los siguientes 6 días motivó el ingreso de un interesante volumen del cereal.
En las ruedas subsiguientes la suba no pudo mantenerse, llegando a negociarse entre $327 y $325 la tonelada de trigo. Sin embargo, a medida que los ofrecimientos retrocedieron, también cayó el interés en vender.
Finalmente, la urgencia puntual de alguna empresa exportadora llevó a que los $330 se tocaran nuevamente el jueves, cuando salieron otras 20.000 Tm.
Tranquilo y calmo el mercado, el trigo disponible dejó cómo saldo una suba acumulada del 0,9% al negociarse a $327 sin descarga sobre San Lorenzo y Rosario en la última jornada.
Hasta el 12/07, la exportación llevaba adquiridas 7,55 millones Tm de trigo, un 25% menos que el año pasado a la misma fecha, lo cual es lógico considerando la menor producción y el inferior saldo exportable resultante.
De hecho, las compras actuales superan a las ventas externas en casi 500.000 Tm, una posición long de la exportación más marcada que lo que ocurría el año pasado, cuando las compras domésticas aventajaban a los compromisos externos en 390.000 Tm. Con compromisos asumidos ya casi en el tope de la autolimitación impuesta por la exportación frente al pedido gubernamental, la actitud del sector obedecería a que puede comprometer más oferta de trigo 2005/06 sin afectar el abastecimiento de la molinería, adelantándose a la necesidad de embarques que surjan sobre el final de campaña y principio de la próxima.
Los compromisos de exportación al 12 de julio ascendían a 7.056.600 Tm, sin variación desde el 7 de julio, y resultando inferior, en 2,6 millones Tm, a lo registrado el año pasado por las mismas razones dadas en el párrafo anterior.
Considérese que las compras son de casi 7,6 millones Tm, las ventas exteras de 7,06 millones y el saldo exportable, estimado por la propia SAGPyA, de 7,14 millones.
La posibilidad de que la oferta sea más que suficiente como para abastecer el mercado interno sin lugar a dudas también está siendo considerada por el Gobierno. Además del retoque en el saldo exportable 2005/06, publicado por la Dirección de Mercados Agroalimentarios de la SAGPyA, también está la señal dada por la misma Secretaría bajando el precio índice y/o FOB mínimo.
De los u$s 187 del viernes 14 de julio, el embarque cercano pasó a u$s 184 el lunes, u$s 180 el martes, u$s 177 el miércoles y jueves, aunque el miércoles se dividió el período. El “embarque cercano” correspondería a los despachos de julio/septiembre y se abrió un período octubre / noviembre, para el cual el precio índice fijado ha sido de u$s 167.
Si se toman los valores de brokers de FOB, se aprecia que el embarque cercano de trigo mostraba puntas de u$s 162/156 la Tm para el Up River, cuando hasta fines de la semana pasada sólo había vendedores. Las puntas para el despacho cercano desde Bahía Blanca se encontraban en u$s 166 / 157 la Tm.
La presión de la demanda externa sobre una oferta que se percibe escasa a nivel regional para los meses próximos sostiene no sólo los precios del disponibles, sino que presta firmeza a los valores futuros.
Las ofertas de los exportadores por los forwards de trigo se mantuvo en los u$s 110 del viernes pasado el lunes y martes. Pero, a partir del miércoles, la presión fue llevando a elevar las ofertas y ver valores de u$s 111 para un diciembre sobre San Martín el miércoles, y los u$s 112, bajo igual condición, el jueves. La semana cerró con los u$s 112, un valor que resulta 7 dólares mayor al forward del año pasado.
Ya los u$s 110 del lunes habían originado un volumen de negocios significativo, unas 40.000 Tm en el recinto de esta Bolsa de Comercio de Rosario, para aplacarse la actividad con el transcurrir de las jornadas. Los u$s 112 volvieron a atraer un buen volumen de negocios, por lo que el saldo semanal es positivo en un 1,8% en los que a precios se refiere.
Los negocios a cosecha, pero con pago y entrega en enero, estuvieron todos 1 dólar por encima del forward diciembre.
Más allá de la posibilidad de concretar la siembra de acuerdo con la intención, el hecho de que los precios superen a los del año pasado y el nivel psicológico de u$s 110, al que se llegó la semana anterior, mantiene el optimismo entre los productores que pudieron sembrar el cereal
Para los que no pudieron concretar su intención de siembra, y para aquellos en donde la lluvia se está necesitando, esta perspectiva de mercado no resulta compensatoria.
En esta semana se publicó la nueva estimación mensual de la Secretaría de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación (SAGPyA) para sus diferentes cultivos. Se recortó el área cultivable de trigo en 100.000 ha, a 5,5 millones, respecto de la estimación del mes pasado. Si se materializasen dichos 5,5 millones, el incremento de superficie en el próximo ciclo, respecto del anterior, sería del 5,6%.
La persistencia del tiempo seco ha sido la causa de la reducción de la estimación. La sequía en Buenos Aires y La Pampa redujo la humedad del suelo, y se está llegando a las fechas límites para avanzar en las labores de siembra.
En el último informe semanal de la SAGPyA, fechado el 18/7, se da cuenta de la falta de precipitaciones significativas en las principales zonas agrícolas de la región pampeana.
Es factible que el actual nivel de reservas sea suficiente para el trigo del norte de la región pampeana, al menos hasta fines de agosto. Sobre todo porque a falta de precipitaciones, el nivel de humedad relativa se ha mantenido elevado.
En este ciclo se está viendo casi una repetición de lo que ocurrió el año pasado: un buen nivel de humedad ambiente relativo sobre la franja oriental (Santa Fe, Entre Ríos y norte de Buenos Aires) y escasez de agua en el perfil del suelo sobre la zona cuyana, oeste de Córdoba incluido, La Pampa y sur - sudoeste de Buenos Aires.
Todo el área norte de la región pampeana muestra óptimos niveles de reserva, pero con niveles de temperaturas amenazantes, que acelerarían las fases fenológicas del trigo y dejaría las plantas vulnerables a los fríos que se producen entre el cierre de agosto y el inicio de septiembre.
Se necesitan lluvias para las áreas comprometidas, es decir, la franja que va desde el oeste cordobés hacia el sudoeste bonaerense. Sin embargo, los requerimientos son diferentes según la zona. En el sudoeste de Buenos Aires y en el sur de La Pampa hubo alivios temporarios ante los bolsones de precipitaciones ocurridos. Por el contrario, en el norte pampeano y sudoeste cordobés no ha habido alivio y las reservas del suelo van reduciéndose. Por lo tanto, entrando hacia esa zona se necesitarán precipitaciones no más allá de la segunda quincena de agosto, pudiendo “aguantar” con la humedad ambiente relativa.
Más allá de los alivios temporarios en el sudoeste bonaerense, lo cierto es que las perspectivas de precipitaciones son más bien negativas, con menor probabilidad de lo histórico. Ello deja abierta la posibilidad de que lo que se siembre de aquí en más arroje rendimientos por debajo de la tendencia, ya sea por la falta de lluvias oportunas como por el tipo de híbridos que podrán implantarse.
Así que según lo que acontezca con las lluvias en el presente mes, los productores podrán concretar o desistir de la siembra en el sudoeste bonaerense y sur de La Pampa.
La nueva proyección oficial de área sembrada con trigo está a tono con la previsión de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, que tomó un área de 5,45 millones ha.
Trigo en EE.UU.
El mercado de trigo atravesó este año por dos sequías que afectaron arduamente al cultivo del cereal. Primero sobre las planicies del sur afectando al trigo rojo duro de invierno y actualmente instalada en las planicies del norte, que llevó al cultivo de primavera a condiciones muy pobres que, ya por su cercanía al estado de maduración, pocas son las chances de recuperación por más precipitaciones que se registren en la región productora. EL trigo blando de inverno, con su muy buen rendimiento, alivianó la escasez en los stocks de trigo, pero sin embargo, no fue suficiente como para evitar la estrechés en las existencias. Ante esta situación, la caída de precios de los futuros de trigo en Chicago y en Kansas, durante las primeras jornadas de la semana sorprendió a muchos operadores, en medio de un mercado para otros, sobrecomprado, y en momento oportuno para una corrección.
Sin embargo, el USDA recordó al mercado la situación crítica de la oferta americana, al informar una caída del 8 por ciento del área de trigo en condiciones entre buenas y excelentes, excediendo las expectativas de deterioro: Los analistas esperaban una reducción de sólo 2 a 5 por ciento. Este es el informe con las más bajas condiciones desde 1989. Ante este informe, el mercado retomó la tendencia alcista y dejó a un lado el comportamiento bajista de la soja y el maíz, ambos productos con fundamentales que si podrían justificar este desarrollo.
Además de la reducción en la oferta de trigo en Estados Unidos, según la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO, por su sigla en inglés) la producción global de trigo caería en un 1,5 por ciento, a cerca de 615 millones de toneladas, pero también se encontraría por encima del promedio de los últimos cinco años.
Según el organismo, la menor producción de cereales junto con un incremento del consumo podría alentar una fuerte caída de las reservas mundiales de cereales, que disminuirían un 10 por ciento, a 417 millones de toneladas al cierre de los ciclos en el 2007.
La sequía no sólo constituyó impulso a través de su efecto en el deterioro del cultivo, sino que también el menor caudal de agua en los ríos internos de estados Unidos incrementaron los costos de transporte fluvial y amplió finalmente la base spot.
Buenas perspectivas sobre el sector exportador impulsó al mercado de Chicago donde existían expectativas de un incremento en las exportaciones de trigo rojo blando al doble registrado la semana previa.
Las ventas netas de 329.000 toneladas se encontraban un 64 por ciento por encima de la semana previa y un 3 por ciento sobre el promedio de las últimas cuatro semanas, cercanas al límite superior de las estimaciones previas realizadas por analistas de este mercado. Las exportaciones, con 460.400 toneladas representan el nivel más alto desde comienzo del año comercial en Estados Unidos, es decir desde el 1° de junio. Sin embargo, a largo plazo, a raíz de los elevados precios del cereal, el USDA estima una caída en las exportaciones de poco menos de 3 millones de toneladas para el ciclo 2006/07.
MAÍZLos futuros de maíz continúan siendo un mercado netamente climático mientras transcurre el mes crítico para la evolución de los cultivos. Por este motivo, el descenso de temperatura en zonas productoras y el registro de precipitaciones que otorgaron mayor humedad al suelo, se descontaron en el mercado con fuertes posiciones vendidas. Los futuros maíz de la posición septiembre en Chicago descendieron un 8 por ciento durante la semana, aproximándose a los 92,30 u$s por tonelada que constituye un importante nivel de soporte sobre el cual se espera podría producirse el rebote del precio.
Las buenas condiciones climáticas se tradujeron en un buen desarrollo del cultivo de maíz. Sólo cayó un por ciento del área con maíz de condiciones entre buenas y excelentes, mientras que los analistas esperaban una caída de entre 1 a 3 por ciento. Actualmente un 62 por ciento se encuentra en condiciones entre buenas y excelentes mientras un 12 por ciento en condiciones pobres a muy pobres.
Uno de los factores de demanda que tomó fuerza en los últimos tiempos, es el consumo para la elaboración de etanol frente a la búsqueda de combustibles alternativos. Sin embargo, a pesar del impulso por producir más etanol a partir del maíz en Estados Unidos, la producción de etanol representa todavía sólo un 3 por ciento del consumo total de combustible para automóvil en ese país. Según la Earth Policy Institute, si se utilizara todo el maíz y la soja para producir etanol y biodiesel, solo se cubriría un 12 por ciento de la demanda de gasolina y un 6 por ciento de la demanda de diesel. A pesar que tanto la soja como el maíz mantienen niveles de existencias récords, la oferta no parece suficiente para abastecer la demanda de estos productos agrícolas para la elaboración de biocombustibles como para alimento.
Frente a fundamentales principalmente bajistas y debilidad técnica, las ventas especulativas fomentaron la caída de precios. La participación de los fondos es cada vez más activa, siendo los commodities, alternativas de inversión que atraen cada vez más a los inversores. El interés abierto registrado el 30 de junio fue de 6 millones de contratos, frente a los 2,5 millones de contratos promedio cinco años atrás. Esto puede explicarse si tenemos en cuenta que índices sobre commodities como el Dow Jones AIG Commodity index obtuvo un retorno en los últimos cinco años de 13,7 por ciento anual, comparado con el retorno del S&P 500 de 2,5 por ciento anual para el mismo período.
Las ventas netas ascienden a 340.100 toneladas, dentro del rango estimado, pero un 42 por ciento menor al volumen registrado la semana pasada y un 68 por ciento menor al promedio de las últimas cuatro semanas.
Maíz local
Los precios del cereal local siguieron el ritmo de los precios futuros de Chicago, aunque no en la misma medida.
Ya desde el inicio de la semana, el mercado de Chicago exhibió un fuerte retroceso, lo que se reflejó con una pérdida de $5 en los precios ofrecidos por el maíz en el recinto de operaciones del mercado rosarino. Cuando en la siguiente jornada las ofertas de maíz retrocedieron otros $5, a $260, directamente no hubo mercadería disponible para la venta. Hubo un repunte hasta el nivel de $265 el jueves, cuando se hicieron algunos negocios más, pero el retroceso de 10 pesos respecto del viernes 14, ahuyentó los negocios.
Por tal motivo, apenas si se llegó a hacer un 10% del volumen negociado la semana pasada durante esta semana.
Sin embargo, una baja acumulada semanal de casi un 4% no se iguala con la pérdida de casi un 9% en los futuros de maíz de Chicago, en donde empezó a recortarse la prima climática.
El nivel de compras en las últimas tres semanas ha sido de 300.000 Tm promedio, de acuerdo con el informe de compras, ventas y embarques de la SAGPyA. En el acumulado de la campaña, el volumen de maíz adquirido ascendía a 6,93 millones Tm, 660.000 Tm más que las ventas hechas al exterior al 12/07 (6,27 millones Tm). El año pasado para esta misma fecha había casi 10 millones Tm de maíz adquirido por la exportación en el mercado doméstico.
Después de las últimas semanas, donde se anotaron varias y de elevado volumen, ventas al exterior, este último período transcurrió con mayor tranquilidad. Las nuevas anotaciones apenas si ascendieron a 26.400 Tm, con lo que el total de maíz vendido llega a casi 6,3 millones, 32% menos que el año pasado. Claro que el saldo exportable es proporcionalmente más bajo; 38% más bajo.
Se aprecia que ha habido un proceso acelerado de adquisición de mercadería en una campaña que es bastante distinta a la del año pasado, con un saldo exportable más exiguo aunque con un nivel de actividad en el frente externo bastante ágil.
Hoy está comprometido el 78% del saldo exportable, frente al 68% que había vendido el año pasado para esta misma fecha.
Los nuevos negocios informados corresponden a 30.000 Tm de maíz vendido a Chile, con lo que el total allí colocado es de 700.000 Tm y se constituye en el 2° destino del maíz argentino, después de Malasia.
Se observa entonces que las exportaciones continúan aumentando a buen ritmo. De lo comprometido habría 3,9 millones Tm ya embarcadas, restando, por lo tanto, el despacho de 2,37 millones Tm.
Es factible que se logre colocar la totalidad del saldo exportable, máxime por cuanto serían algo menos de 2 millones de Tm. Igualmente, todo dependerá de la evolución de los precios FOB, tanto del cereal argentino como del estadounidense.
Recordemos que la formación del precio FOB del maíz está atado a la evolución de los precios futuros de Chicago, que sirven de base para la formación de los primeros más o menos un descuento según la época del año y la situación de la oferta y demanda de cada país.
En estos momentos el precio del maíz argentino FOB para embarque más cercano desde los puertos de up river está ofrecido con una prima de 44 centavos de dólar por bushel por arriba de la cotización de los valores futuros del maíz en Chicago, por encima de los 24 centavos que se observaban el año pasado. Si se lo lleva a un precio lleno, el FOB del maíz argentino está ofrecido a u$s 111 aproximadamente, reflejando una baja de casi u$s 5 respecto de la semana anterior y de u$s 5 con respecto al precio FOB Golfo del maíz estadounidense.
Los precios FOB del maíz 2006/07 no pudieron escapar de la tendencia bajista de este cereal, con puntas que estaban en u$s 114,75 / 110,80 /Tm, embarque en la 2° quincena de marzo. Deducidos los gastos de fobbing ello significaba un FAS teórico de u$s 84,90 por Tm.
Los anteriores valores correspondían a los precios vigentes en la negociación del jueves. En el mercado físico de Rosario los forwards de maíz se operaban a u$s 84 este jueves.
Los precios de los negocios a cosecha empezaron la semana ofrecidos a u$s 86, con un incremento de 1 dólar respecto del viernes 14, pero sin generar interés de venta. Después de mantenerse en los u$s 86, la exportación empezó a bajar sus ofertas y terminó esta semana en u$s 82, precio que reflejó una caída acumulada semanal del 3,5%. Igualmente, es un valor superior al año pasado en u$s 8.
Las perspectivas de una muy firme demanda y lo atractivo de los precios se nota en las declaraciones de lo comercializado de la próxima temporada en lo que va de este año. Según lo declarado a la SAGPyA, hay 5 veces más maíz comprado por la exportación del 2006/07; esto es, 1,53 millón Tm. Más aún, estas compras superan en 200.000 Tm los compromisos ya asumidos con el exterior para lo que se despachará desde marzo próximo. Las ventas externas avanzaron a 1,32 millón Tm hasta el 12/07. Entre esa fecha y este jueves 20, se anotaron algunos negocios más, por lo que el total de compromisos está en 1,34 millón Tm. El año pasado, las compras resultaban inferiores a las ventas externas a esta misma fecha: 334 mil Tm versus 530.000 Tm.
Inicialmente, el clima no está siendo todo lo favorable que podría esperarse para preparar la siembra con un suelo con buenas reservas de humedad, y aún cuando no finalizó la cosecha 2005/06 se mira con cautela lo que pueda suceder con el área maicera 2006/07.
SOJASaldo en rojo para la soja en Chicago
Los futuros del complejo soja en Chicago exhibieron una pérdida semanal del 4% al 5% en poroto y aceite de soja y del 3% al 3,5% en harina. Desde hace siete meses que los futuros de soja negocian dentro de un rango de valores que va desde los u$s 210 dólares /Tm hasta los u$s 225. La semana pasada comenzó el recorrido bajista luego de alcanzar un máximo de u$s 225,45, pero fue en esta semana donde la tendencia tomó mayor velocidad y confirmó la corrección en busca de un nuevo rebote a niveles cercanos a los u$s 210.
Esta tónica bajista estuvo fundamentada por factores climáticos, con las buenas perspectivas previstas sobre la zona productora sojera de EE.UU., a pesar de que la etapa crítica de la oleaginosa será el mes venidero. También juegan en contra de los precios los abultados stocks de soja. De hecho, los productores están reteniendo gran cantidad de grano en su poder, manteniendo la base muy por debajo de lo normal. La mayor caída estuvo en el aceite de soja debido al retroceso del precio del petróleo crudo, y cierta idea de sobredimensionamiento respecto de la potencialidad del mercado de biodiesel.
La analista Ann Frick de la firma Prudential de New York, considera que la soja para entrega noviembre en Chicago registra un alto de contrato de u$s 335.50 por tons, negociado pocas sesiones atrás en la rueda nocturna, y señala que un deterioro en la situación de los cultivos podria empujar las cotizaciones por encima de ese nivel.-Sin embargo, considera que de no mediar ningun inconveniente climatico serio en lo que resta de la campaña, el mercado podría retroceder a partir de agosto, lo que podria llevar los precios de este contrato a un nivel de u$s215 por tons.-
Las temperaturas descendieron en el Medio Oeste y el registro de precipitaciones sobre la región fue muy bueno. Según el USDA, un 57% del área cultivada se encuentra a en condiciones entre buenas a excelentes; sólo un punto por debajo de la semana previa. La mayoría de los analistas esperaban un caída del 1 al 3%. Los pronósticos continúan señalando un mayor descenso de temperatura y precipitaciones para los próximos días.
Respecto de la demanda, los datos de exportaciones semanales no sorprendieron al mercado. Las ventas netas totalizaron 236.000 Tm, un 25% por debajo de la semana pasada y un 14% por debajo del promedio de las últimas cuatro semanas, pero dentro del rango esperado de 200.000 a 400.000 Tm.
Sudamérica sigue ganando mercado. Argentina lleva exportado un 45% más que lo despachado en igual período del 2005. Mientras tanto, Brasil, a pesar del conflicto agropecuario desatado por la apreciación del real brasileño frente al dólar estadounidense -y la consiguiente elevación del costo de los insumos y encarecimiento de las exportaciones-, también registra un acumulado en despachos externos superior al 2005.
Mercado local
Después de estar pulsando el nivel de $515 en el recinto de operaciones local durante casi toda la semana, las operaciones terminaron haciéndose a $512 en la última rueda. Ello significó una pérdida semanal del 2,5% y que la soja quede por debajo del año pasado en casi un 2%.
Fue una buena semana de ventas externas, con más de 1 millón de Tm de harina de soja vendido al exterior. El nivel de compromisos esta semana habría sido de 1,2 millón Tm entre los distintos productos.
También es cierto que las adquisiciones internas vienen superando lo comprometido. A fines de junio, había 7,5 millones Tm de compras en exceso. Los datos al 12/07 recortaron esa cifra a 6,25 milones Tm.
La estimación mensual de la SAGPyA reajustó la cifra de producción 2005/06, de 40 a 40,2 millones Tm. Sin embargo, en el sector privado, la visión es que se estaría ante la producción mayor a 41 millones Tm.
También hubo un retroceso importante en los precios negociados para la soja nueva, que pasó de u$s 176 a u$s 172 al cabo de una semana. Con 2,3% de baja, los forwards todavía están por encima de los u$s 169 del año pasado.
